CQ9电子游戏

千帆竞过，，，，，，万众立异。。2015年由早期投资领潮的创投大年可谓精彩纷呈。。投资机构及基金治理人群雄逐鹿，，，，，，投资人结构日趋多元化，，，，，，越来越多的资源和各界人士都在加速进入中国股权投资领域，，，，，，他们对借助投资立异型企业加入中国经济转型、工业升级浪潮并分享增添盈利充满信心，，，，，，同时，，，，，，整其中国PE/VC行业在羁系自律与强烈竞争中也在一直净化，，，，，，走向成熟。。

CQ9电子游戏作为较早进入PE/VC行业并起劲推动母基金在中国本土落地生根的实践者，，，，，，也希望通过白皮书的形式，，，，，，更好地陪同GP和LP配合生长。。

此次PE/VC行业白皮书已是CQ9电子游戏、投中信息第三次联合宣布。。2014 年，，，，，，CQ9电子游戏与投中集团首次实验相助，，，，，，借助CQ9电子游戏对GP的筛选及投资能力、对LP的效劳能力，，，，，，并整合投中集团关于私募股权行业的大数据研究能力，，，，，，系统梳理2013 年整年行业生长状态，，，，，，洞察GP、LP 生长特征，，，，，，展望行业生长趋势，，，，，，既资助GP 更深入相识LP 的漫衍和动态，，，，，，也为LP 提供相识PE/VC 行业的一个窗口，，，，，，白皮书宣布后，，，，，，获得了业界和投资人的认可与一定，，，，，，这激励双方2015 年、2016年继续携手，，，，，，宣布PE行业白皮书。。

据悉，，，，，，此次中国PE/VC行业报告主要分四个部分举行：第一部分针对2015 年整体市场状态回首，，，，，，分召募、投资、退出三个板块举行剖析；；；；；；第二部分主要剖析目今市场泛起的一些热门及政策的转变；；；；；；第三、四部分划分针对GP、LP端举行视察和总结。。

投融资、估值再立异高，，，，，，投资重点显着向早期转移

CQ9电子游戏PE白皮书显示，，，，，，2015年，，，，，，PE行业投融资数据均创历史新高。。阻止2015年12月尾，，，，，，共有1314 只私募股权基金完成召募，，，，，，比2014 年整年增添141%；；；；；；召募金额抵达1177 亿美元，，，，，，比2014 年整年增添46%，，，，，，无论在数目照旧规模上都创下历史新高。。

而2015年共投出2123个项目，，，，，，投资规模抵达821亿美元，，，，，，较2014年划分增添29% 和52%，，，，，，已经一连三年增添。。而从项目的投资阶段上可以发明，，，，，，投资重点显着向早期、生耐久转移：早期项目在数目上第一次凌驾生耐久项目，，，，，，投资活跃度最高。。而投资人最体贴的退出，，，，，，由于受到2015年IPO停摆的影响，，，，，，IPO退出规模从2014 年的957亿美元，，，，，，锐减到2015年的45亿美元，，，，，，降幅达95%，，，，，，并购也同时泛起降温征象。。三板退出、借壳上市成为GP 继“IPO”及“并购”退出之外最主要的退出方法。。

项目估值方面，，，，，，虽然近期高估值项目遭腰斩的案例一再见诸报端，，，，，，但CQ9电子游戏PE白皮书数据显示，，，，，，2015年项目平均估值仍然高达33倍，，，，，，甚至凌驾2011年所谓的“全民PE”时期。。

别的，，，，，，投资重点显着向早期、生耐久转移。。2015年，，，，，，早期项目在数目上第一次凌驾生耐久项目，，，，，，投资活跃度最高。。从规模上来看，，，，，，早期和生耐久的投资规模占总规模的50%以上，，，，，，2015年较去年增添40%。。

GP：“少募快投”成主流，，，，，，人民币基金一连火爆

凭证中国证券投资基金协会的统计数字，，，，，，阻止2015 年12 月尾，，，，，，中国已挂号私募基金治理人2.5 万家。。从治理人的类型转变及漫衍上看，，，，，，2015 年定增基金、母基金、复合基金实现了跨越式的生长。。

在2015年投中举行的访谈和调研中，，，，，，大大都受访GP吐露出对新募基金的“目的规模”和“基金存续期”双双调低的预期：48%的GP将2015年基金拟募资规模定在1亿美元以下；；；；；；有17%的GP妄想将召募基金存续期调解为4年及以下，，，，，，这一人数比例远高于去年7%的占比水平。。这种“多轮快融、少募快投”的态势下，，，，，，催生了许多新征象：首先，，，，，，在古板“A轮/B轮/C轮”融资结构名堂之外，，，，，，爆发了多种诸如“Pre A轮”、“A+轮”等新融资轮段；；；；；；其次，，，，，，投资轮段之间的界线逐渐模糊，，，，，，过往基本到B/C轮退出的天使、早期基金，，，，，，现在对B/C轮项目的追加投资比例逐渐增多；；；；；；PE机构一ǖ验在特定领域最先向早期延伸结构。。

2015年，，，，，，人民币基金延续了2014年召募的强劲势头，，，，，，同时进入了亘古未有的盛大生长时势：2015年度中国PE/VC投资市场披露出的1206支召募完成的基金，，，，，，其中人民币基金1171支，，，，，，占比97%。。

CQ9电子游戏PE白皮书以为，，，，，，2015年度“人民币基金”召募盛大场景背后，，，，，，保存多个缘故原由：

1）“募退两头”场内化，，，，，，美元出海向导角色弱化；；；；；；

2）中概股回归，，，，，，人民币基金成为主要接盘侠；；；；；；

3）史上最严外汇管制令，，，，，，中国换汇渠道收紧。。

LP: PE基金更青睐机构投资者

2015 年LP 数目和可投资金额坚持增添。。LP 类型日益多元化，，，，，，富有家族及小我私家仍是PE/VC 投资的主要投资者，，，，，，企业投资人对PE 投资的态度也越发开放。。关于 PE 基金来说，，，，，，养老金、包管资金是理想的机构投资者。。由于这两者可投资的资金量大，，，，，，且投资限期长，，，，，，更适合恒久性的投资，，，，，，这与PE基金的资金需求特征不约而同。。而随着中央勉励政府指导基金的生长态势明确，，，，，，各地方政府设立的种种政府指导基金如雨后春笋般涌现，，，，，，普遍科教文化、工业投资等各个领域，，，，，，基金总规模抵达1.5 万亿，，，，，，成为第三大机构LP。。

从PE/VC的整体募资情形来看，，，，，，虽然数目上企业投资者和高净值小我私家依然为基金的主要出资人，，，，，，但PE/VC的募资正在快速向机构投资者倾斜。。

母基金迎来召募大爆发，，，，，，同比增添300%

随着海内PE基金的蓬勃生长，，，，，，PE-FOF（私募股权投资母基金）因疏散危害、无邪设置等特征，，，，，，逐渐受到投资机构的关注。。自2003年第一只外资PE-FOF建设以来，，，，，，PE-FOF的召募数目平稳生长，，，，，，年复合增速38.1%。。而2015年，，，，，，PE FOF迎来了召募大爆发，，，，，，召募量同比增添300%。。

CQ9电子游戏PE白皮书以为，，，，，，PE直投基金的蓬勃生长以及机构资金准入政策的放宽，，，，，，给PE-FOF未来的生长提供了两大机缘。。一方面，，，，，，PE直投基金数目的上升，，，，，，富厚了PE-FOF的可投工具。。另一方面，，，，，，准入政策的放宽，，，，，，让LP群体一直扩容。。在全球市场中，，，，，，养老金、政府基金和包管公司是PE基金的主要LP。。而海内市场尚不可熟，，，，，，因此在很长的一段时间里，，，，，，私募股权投资的LP以高净值客户为主。。随着私募股权投资自我立异式的生长，，，，，，越来越多优质的机构投资者也加入进来，，，，，，LP机构化、多样化成为一种趋势。。